- Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) nhưng điều chỉnh giảm 4,4% giá mục tiêu của chúng tôi xuống mức 73.200 đồng/cổ phiếu do chúng tôi giảm 9% dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025–2029 (lần lượt giảm 5,4%/7,3%/11,2%/11,1%/8,3% cho các năm 2025/26/27/28/29), tác động tiêu cực của việc này được bù đắp một phần bởi tác động tích cực từ việc cập nhật định giá của sang giữa năm 2026.

- Dự báo lợi nhuận giảm chủ yếu đến từ (1) giảm 3,8% dự báo thu nhập lãi ròng (NII) giai đoạn 2025–2029 do giả định NIM thấp hơn và (2) giảm 16,0% dự báo tổng thu nhập ngoài lãi (NOII) giai đoạn 2025-2029, do kết quả tổng thu nhập phí ròng (NFI) thấp hơn kỳ vọng ghi nhận trong quý 1/2025.

- Chúng tôi tiếp tục duy trì giả định về về việc ngân hàng sẽ phát hành 543,1 triệu cổ phiếu thông qua hình thức phát hành riêng lẻ vào cuối năm 2025. Đồng thời, chúng tôi cũng giữ nguyên giả định về giá phát hành riêng lẻ là 66.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng số tiền thu được dự kiến sẽ ở mức 36,3 nghìn tỷ đồng.

Powered by Froala Editor