LPB [KÉM KHẢ QUAN -17,9%] - Cải thiện toàn diện về chiến lược, cơ cấu tổ chức, và công nghệ giúp thúc đẩy tăng trưởng; định giá vẫn ở mức cao

- Chúng tôi tăng 57% giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB) lên 26.800 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ BÁN lên KÉM KHẢ QUAN.

- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi đến từ (1) tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2025 sang giữa năm 2026, (2) mức tăng 25,3% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 của chúng tôi (với các mức tăng lần lượt là 16,1%/16,5%/20%/30,3%/39,1% đối với dự báo các năm 2025/26/27/28/29), (3) giả định chi phí vốn chủ sở hữu thấp hơn của chúng tôi cho LPB do cập nhật hệ số beta, và (4) giả định P/B mục tiêu cao hơn.

- Chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của LPB ở mức đắt với P/B dự phóng năm 2025 là 2,32 lần. LPB đang giao dịch với mức định giá cao hơn 103% so với mức trung vị của các ngân hàng khác.