- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HDC) và tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 30.400 đồng/cổ phiếu từ mức 29.400 đồng/cổ phiếu (đã điều chỉnh cho đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15% vào tháng 9/2024). Chúng tôi tăng giá mục tiêu chủ yếu do 1) định giá cao hơn cho The Light City Giai đoạn 2 và 2) cập nhật mô hình định giá từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025, một phần bị ảnh hưởng bởi 3) dự báo doanh số bán hàng thấp hơn cho giai đoạn 2025-2026 và 4) mức tăng 0,2 điểm % trong giả định WACC của chúng tôi.

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 tăng 167% YoY lên 173 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi lợi nhuận thoái vốn từ việc chuyển nhượng dự án Thống Nhất cho công ty liên kết HUB do HDC sở hữu 40% (đóng góp khoảng 48% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025) và tiếp tục bàn giao tại các dự án The Light City Giai đoạn 1 và Ngọc Tước 2.

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 48% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS chủ yếu do dự báo bàn giao BĐS thấp hơn, phản ánh doanh số bán hàng yếu hơn dự kiến trong năm 2024. Ngoài ra, việc chuyển nhượng dự án Thống Nhất bù đắp một phần cho việc chúng tôi lùi dự báo HDC ghi nhận doanh thu bán cổ phần tại một phần dự án Đại Dương sang giai đoạn 2026-2027, so với dự báo trước đây của chúng tôi là giai đoạn 2024-2025.

Powered by Froala Editor