- Chúng tôi tiếp tục giữ nguyên khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và điều chỉnh tăng 7% giá mục tiêu của chúng tôi cho CTCP Thế Giới Số (DGW)

- Mức tăng đối với giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu đến từ việc (1) chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-28 lên thêm 3% và (2) chúng tôi cập nhật thời gian định giá sang giữa năm 2026.

- Chúng tôi duy trì quan điểm rằng việc DGW đẩy mạnh hoạt động mở rộng sang các mảng ngoài ICT (bao gồm thiết bị văn phòng, hàng tiêu dùng và thiết bị nhà ở thông minh) trong giai đoạn 2022–25 sẽ hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng 2 chữ số trong trung và dài hạn. Với năng lực phân phối mạnh mẽ và xu hướng nhiều thương hiệu toàn cầu gia nhập thị trường Việt Nam, chúng tôi dự báo doanh thu từ mảng ngoài ICT của DGW sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) là 16% trong giai đoạn 2024–29, đóng góp lần lượt 37%/67% vào doanh thu/lợi nhuận gộp của DGW trong năm 2029 (từ mức 28%/56% trong năm 2024).

- Đối với mảng laptop và điện thoại – vốn đã vào giai đoạn bão hòa – chúng tôi dự báo CAGR doanh thu giai đoạn 2024–29 sẽ đạt 7%, nhờ vào nhu cầu thay thế thiết bị cũng như năng lực duy trì thị phần mạnh mẽ thông qua các hợp đồng phân phối của DGW.

- Trong năm 2025 và 2026, chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS lên thêm 3%, chủ yếu do doanh số nửa đầu năm 2025 của mảng laptop, thiết bị văn phòng và thiết bị gia dụng tăng vượt dự kiến.

- Tuy nhiên, với mức định giá hiện tại của DGW (P/E dự phóng năm 2025 ở mức 19 lần), chúng tôi cho rằng dư địa tăng giá của cổ phiếu này là khá hạn chế.

- Yếu tố hỗ trợ/rủi ro: Thương vụ M&A tạo giá trị gia tăng giúp mở rộng danh mục sản phẩm của DGW/Mất hợp đồng với các thương hiệu lớn (như Xiaomi và Apple).

Powered by Froala Editor