- Chúng tôi điều chỉnh giảm 2,4% giá mục tiêu của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) xuống mức 32.600 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA. Việc điều chỉnh giảm giá cổ phiếu chủ yếu đến từ việc (1) chúng tôi giảm 9,4% dự báo LNST giai đoạn 2025–2029 của chúng tôi (với các mức điều chỉnh lần lượt là -13,6%/-11,1%/-5,4%/-6,6%/-11,2% cho các năm 2025/26/27/28/29F); và (2) chúng tôi giảm P/B mục tiêu của chúng tôi đối với ACB từ mức 1,4 lần xuống mức 1,3 lần; từ đó gây ảnh hưởng đến (3) tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi sang giữa năm 2026.  

- Chúng tôi đã điều chỉnh giảm mạnh dự báo NIM của chúng tôi cho ACB (từ mức trung bình 4,02% xuống 3,33% cho giai đoạn 2025-2029), do (1) cạnh tranh cho vay giữa các ngân hàng vẫn tiếp tục ở mức cao, (2) chiến lược tập trung vào khu vực miền Nam của ACB, nơi có tốc độ phục hồi chậm hơn so với miền Bắc, và (3) sự chuyển dịch sang phân khúc doanh nghiệp, cùng với các dấu hiệu cho thấy sự yếu đi của dòng tiền trong nhóm khách hàng hộ kinh doanh trong bối cảnh kinh tế biến động, từ đó tiếp tục gây áp lực lên NIM của ACB.

- Chúng tôi đã giảm P/B mục tiêu của chúng tôi cho ACB xuống mức 1,3 lần vào giữa năm 2026 để phản ánh áp lực lên NIM mà ACB sẽ phải đối mặt. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng hệ số P/B mục tiêu 1,3 lần vẫn cao hơn so với các ngân hàng tư nhân khác thuộc danh mục theo dõi của chúng tôi, qua đó phản ánh chất lượng tài sản vượt trội và mức ROE cao trên 20% của ACB. Hiện tại, chỉ có MBB và HDB sở hữu mức ROE cao hơn 20%.

Powered by Froala Editor